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आईपीओ पर शोध फर्मों और ब्रोकरेज हाउसों की राय पर नजर रखी जानी चाहिए

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– छोटे निवेशक सिफारिशों के आधार पर निवेश के फैसले लेते हैं

जब दीवान हाउसिंग और आईएलएंडएफएस जैसी कंपनियां अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने में विफल रहीं और निवेशकों, विशेष रूप से खुदरा निवेशकों को भारी वित्तीय नुकसान हुआ, तो देश की विभिन्न सरकारी एजेंसियों ने रेटिंग एजेंसियों के कामकाज पर सवाल उठाया और उनके संचालन में पारदर्शिता लाने के लिए मानदंड लाए। . हालांकि, तब से लेकर अब तक रेटिंग एजेंसियों में कितना बदलाव आया है, यह कहना मुश्किल है। मर्चेंट बैंकरों की भूमिका कुछ भी हो, पीटीएम घोटाले ने देश के पूंजी बाजार नियामकों पर भी सवाल खड़े कर दिए हैं। विशेष रूप से सार्वजनिक भुगतान के मूल्यांकन के संबंध में।

जब कोई कंपनी इक्विटी की सार्वजनिक पेशकश करती है, तो विभिन्न शोध फर्मों, स्टॉक ब्रोकरों, स्वतंत्र विश्लेषकों द्वारा उस कंपनी के आईपीओ के बारे में अपने तरीके से भरने की सिफारिश की जाती है और निवेशक उनकी सिफारिशों के आधार पर आईपीओ के लिए आवेदन करने का निर्णय लेते हैं। पेटीएम के मामले में, एक शोध फर्म की राय थी कि पुनःपूर्ति निवेश के लिए उपयुक्त थी, जबकि दूसरी तटस्थ रही और निर्णय निवेशकों पर छोड़ दिया। एक अपवाद के साथ, किसी भी शोध रिपोर्ट ने कंपनी या उसके भुगतानों के बारे में नकारात्मक नहीं लिखा।

इक्विटी की बिक्री के माध्यम से पैसा बनाने वाली कंपनियों की व्यवहार्यता का सटीक आकलन करने के लिए अनुसंधान फर्मों की जिम्मेदारी है। यह ऐसी फर्मों द्वारा तैयार की गई रिपोर्टों के आधार पर है कि निवेशक उन भुगतानों में अपनी पूंजी का निवेश करते हैं। दूसरे शब्दों में, अनुसंधान फर्मों का कार्य वर्तमान स्थिति के आधार पर भविष्य की भविष्यवाणी करना है। अटकल का कार्य त्रुटि के अधीन हो सकता है, लेकिन विफलता के अधीन नहीं।

साधारण निवेशक वे हैं जिन्हें पिछले कुछ वर्षों में कंपनियों के विफल होने से सबसे अधिक नुकसान हुआ है। ऐसे में यह सोचना जरूरी हो गया है कि भारत में अक्षम शोध फर्मों और स्वतंत्र विश्लेषकों में अनुशासन और दक्षता कैसे लाई जाए। अनुसंधान फर्मों पर विनियमों की समीक्षा की जानी चाहिए। इससे शोध रिपोर्ट की पारदर्शिता और गुणवत्ता में वृद्धि होगी।

अधिकांश निवेशक, विशेष रूप से, म्यूचुअल फंड अनुसंधान रिपोर्ट को एक साधारण औपचारिकता मानते हैं। जिन कंपनियों में उनका पैसा लगाया जाता है, वे किसी भी तरह की डाउनग्रेडिंग पसंद नहीं करती हैं क्योंकि इससे उनका मूल्यांकन प्रभावित होता है और निवेश को नुकसान पहुंचता है।

हालांकि भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने पहले वित्तीय क्षेत्र और निवेशकों में बढ़ते विचलन के मद्देनजर क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों के संचालन में पारदर्शिता लाने के लिए विशेष नियम बनाए थे, जिसके परिणामस्वरूप कंपनियों द्वारा उच्च ग्रेड प्राप्त करने के लिए पैंतरेबाज़ी की गई थी। सिफारिशें दिवाला और दिवालियापन संहिता (आईबीसी) के तहत दायर मामलों के अध्ययन से पता चलता है कि ऋणदाता इसकी कमजोरियों से अवगत हैं।

उत्कृष्ट ग्रेड दिखाने की नीति और प्रतिकूल चीजों की रिपोर्ट न करने की मानसिकता कॉर्पोरेट प्रशासन में एक गंभीर मुद्दा बन गई है। जांच के समय, यह संदेहास्पद है कि कंपनियां रेटिंग एजेंसियों या शोध फर्मों को पूरे तथ्यों का खुलासा कर रही हैं, यही कारण है कि ऋणदाता और छोटे निवेशक अंततः शिकार होते हैं।

देश के शेयर बाजारों में तेजी और प्राथमिक बाजार में तेजी के साथ, सेबी और रिजर्व बैंक दोनों को अब यह सुनिश्चित करना होगा कि छोटे निवेशक उन कंपनियों से सुरक्षित रहें जो स्थिति का फायदा उठा रही हैं और बाजार से पैसा निकाल रही हैं। इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता है कि रेटिंग एजेंसियों, शोध फर्मों और कंपनियों के बीच एक सांठगांठ है क्योंकि कंपनियां उच्च ग्रेड से लाभान्वित होती हैं। रिसर्च फर्मों की रिपोर्ट में भी यही स्थिति देखने को मिल रही है कि दीवान हाउसिंग और आईएलएंडएफएस चैप्टर के बाद से रेटिंग एजेंसी पर निवेशकों का भरोसा कम हुआ है।

ऐसे कई उदाहरण हैं जिनमें उच्च ग्रेड वाली कंपनी को बाद में कम रेटिंग दी गई है। ऐसे में निवेशकों, खासकर छोटे निवेशकों का पैसा डूब जाता है। नवंबर के पहले बीस दिनों में, स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध सात कंपनियों में से चार के शेयर निर्गम मूल्य से नीचे गिर गए। जबकि इन कंपनियों ने उच्च प्रीमियम के साथ बाजार से पैसा जुटाया है, यह कहना गलत नहीं होगा कि जल्द ही सूचीबद्ध होने वाली छूट निवेशकों के बीच धोखे की भावना पैदा करती है।

हालांकि सेबी निवेशकों के हित में नियामकीय कार्रवाई करता रहता है, लेकिन लगता नहीं है कि स्थिति ज्यादा बदली है और छोटे निवेशकों को किसी न किसी तरह से नुकसान उठाना पड़ रहा है।

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KJMENIYA

Hi, I am Kalpesh Meniya from Kaniyad, Botad, Gujarat, India. I completed BCA and MSc (IT) in Sharee Adarsh Education Campus-Botad. I know the the more than 10 programming languages(like PHP, ANDROID,ASP.NET,JAVA,VB.NET, ORACLE,C,C++,HTML etc..). I am a Website designer as well as Website Developer and Android application Developer.

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