प्रतिभूतियों में निवेश की नई योजना भी सरकार के लिए धन का एक नया स्रोत होगी

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– इक्विटी की तुलना में खुदरा निवेशकों को आकर्षित करने में बांड बाजार विशेष रूप से सफल नहीं रहा है

सरकार ने देश के खुदरा निवेशकों के लिए निवेश का एक नया रास्ता खोल दिया है, खासकर जो सेवानिवृत्ति की उम्र में बैंक जमा या अन्य बचत योजनाओं में निवेश करके जीवन यापन करते हैं। सरकार ने अब छोटे निवेशकों को सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करने का मौका दिया है, जिन पर अब तक वित्तीय संस्थानों का दबदबा रहा है। सरकार द्वारा घोषित योजना के अनुसार खुदरा निवेशक सीधे सरकारी प्रतिभूति में निवेश कर सकेंगे। मौजूदा व्यवस्था के तहत निवेशक गिल्ट म्यूचुअल फंड के जरिए सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश कर सकते हैं। इसके अलावा जी-सेक डीलर और शेयर बाजार भी एक माध्यम थे। सरकारी प्रतिभूतियों के बारे में कम जागरूकता, थकाऊ प्रक्रियाओं और द्वितीयक बाजार में कम तरलता के कारण खुदरा निवेशक सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए अनिच्छुक थे।

नई योजना से जी-सेक के होल्डिंग पैटर्न में बदलाव की उम्मीद है। वर्तमान में, बकाया सरकारी प्रतिभूतियों का 3% बैंकों के पास, 5% बीमा कंपनियों के पास और 15% रिज़र्व बैंक के पास है। इसके अलावा, फंड हाउस, प्रोविडेंट फंड और विदेशी निवेशक भी सरकारी प्रतिभूतियों की एक छोटी राशि रखते हैं। खुदरा निवेशकों के आने से यह देखना बाकी है कि उन्हें कितनी हिस्सेदारी मिलती है या उनके पास कितनी हिस्सेदारी है।

जी-सेक या सरकारी प्रतिभूतियों पर अब तक बैंकों, बीमा कंपनियों, फंड हाउस आदि जैसे वित्तीय संस्थानों का वर्चस्व रहा है, जिसने खुदरा निवेशकों को ऐसी सुरक्षित और अपेक्षाकृत अच्छा रिटर्न प्रदान करने वाली प्रतिभूतियों में निवेश करने से हतोत्साहित किया है। रिजर्व बैंक की खुदरा प्रत्यक्ष योजना ने अब खुदरा निवेशकों के लिए यह बाधा दूर कर दी है। रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास के अनुसार, भारत ने सरकारी प्रतिभूतियों में खुदरा निवेशकों के लिए एक अलग मंच स्थापित करके सरकारी प्रतिभूतियों के लोकतंत्रीकरण का एक उदाहरण प्रदान किया है। इस योजना के माध्यम से सभी को देश की अर्थव्यवस्था में शामिल किया जा सकता है। इस योजना के कारण छोटे बचतकर्ताओं, मध्यम वर्ग, वरिष्ठ नागरिकों आदि के सुरक्षित सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करने में सक्षम होने की उम्मीद है। इस योजना के तहत पोर्टल के माध्यम से सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश किया जा सकता है।

हालांकि, खुदरा निवेशकों की भागीदारी इस बात पर निर्भर करेगी कि उनके लिए यह योजना कितनी आसान और लचीली है। योजना को अन्य बचत योजनाओं या निवेश साधनों पर रिटर्न के बराबर या उससे अधिक रिटर्न देना होगा, अन्यथा खुदरा निवेशकों को आकर्षित करना मुश्किल हो सकता है। कोरोना में इक्विटी बाजार में खुदरा निवेशकों की भागीदारी में तेज बढ़ोतरी को देखते हुए सरकार ने शायद इस योजना को पेश करना उचित समझा होगा. सरकार की इस योजना से भारत में बांड बाजार के सक्रिय होने की उम्मीद है। कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार देश की अर्थव्यवस्था के आकार की तुलना में बहुत छोटा बताया जाता है।

हालाँकि पारिवारिक बचत का एक बड़ा हिस्सा जमा से म्यूचुअल फंड में स्थानांतरित हो गया है, डेट फंड में निवेश बढ़ गया है, जिसमें कॉरपोरेट बॉन्ड भी शामिल हैं, हालांकि कॉरपोरेट बॉन्ड का आकार कम रहता है। कई मामलों में, निवेशक इंटरमीडिएट से प्रभावित होते हैं और जोखिम उठाते हैं जो उन्हें समझ में नहीं आता है। भारत में कॉरपोरेट बॉन्ड की अधिकांश बिक्री निजी प्लेसमेंट मार्गों के माध्यम से की जाती है। जहां कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार सक्रिय नहीं है, वहां एनबीएफसी जैसे वित्तीय मध्यस्थों को कवर करने वाला एक बांड बाजार विकसित होता है। ऐसे बिचौलियों द्वारा जुटाई गई धनराशि का उपयोग अंततः व्यवसाय के वित्तपोषण के लिए किया जाता है, जबकि सरकार द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री के माध्यम से जुटाई गई धनराशि का उपयोग अत्यधिक विकास कार्यक्रमों के लिए किया जाता है।

उच्च ब्याज दरों के कारण कॉरपोरेट्स के लिए बैंक ऋण देने की तुलना में बॉन्ड के माध्यम से धन जुटाना अधिक महंगा हो जाता है, यह आश्चर्य की बात नहीं होगी कि अगर खुदरा निवेशकों का सरकारी प्रतिभूतियों में सीधे प्रवेश कॉर्पोरेट बॉन्ड के खिलाफ अधिक प्रतिस्पर्धा पैदा करेगा और निवेशकों को कॉर्पोरेट बॉन्ड की ओर आकर्षित करेगा। . हमारे सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों के उच्च एनपीए को देखते हुए, यह भी महत्वपूर्ण है कि कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार का विकास रुके नहीं।

खुदरा प्रत्यक्ष योजना को प्रतिस्पर्धी बनाने और सरकार को इस योजना के माध्यम से अधिक से अधिक धन प्राप्त करने में सक्षम बनाने के लिए, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) इस योजना के तहत निवेश पर खुदरा निवेशकों को कर लाभ प्रदान करना चाहता है। भारत में इक्विटी की तुलना में बांड बाजार खुदरा निवेशकों को आकर्षित करने में उतना सफल नहीं रहा है। ऐसे मामले में कर राहत एक उपयुक्त कारक हो सकता है। आरबीआई की योजना केवल एक गेम चेंजर हो सकती है यदि यह निवेशकों को साइबर सिक्योरिटीज प्रदान करने के लिए खुदरा निवेशकों, विशेष रूप से डिजिटल जानकारी के बीच पर्याप्त जागरूकता पैदा करती है।

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