सरकारी उपक्रमों के आसान विनिवेश पर संशय

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– बाजार की अस्थिरता को देखते हुए BPCL और LIC में शेयर बेचने का सिलसिला आसान नहीं होगा.

एयर इंडिया की बिक्री के बाद, भारत सरकार को अन्य सरकारी उपक्रमों की बिक्री के माध्यम से धन जुटाने की उम्मीद है। हालांकि, एयर इंडिया के बिक्री समझौते को देखकर ऐसा लगता है कि सरकार को सौदे में आर्थिक रूप से समझौता करने के लिए मजबूर होना पड़ा है। एयर इंडिया के पीछे रोजाना 50 करोड़ रुपये से अधिक का घाटा उठाने के बजाय सरकार ने इसे एक समझौता माना होगा। 21,000 करोड़ रुपये के कर्ज के बोझ के साथ, एयर इंडिया पर अभी भी सरकार के साथ 2,000 करोड़ रुपये का कर्ज है। यह आंकड़ा सरकार के कुल कर्ज के मुकाबले नगण्य हो सकता है। एयर इंडिया की बिक्री के बाद अब सरकार के लिए भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लि. (बीपीसीएल) और भारतीय जीवन बीमा निगम (एलआईसी) का विनिवेश एक परीक्षण अभ्यास बन गया है।

सरकारी खजाने की कमी को पूरा करने के लिए केंद्र सरकार पिछले कुछ वर्षों से सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों में अपनी हिस्सेदारी आंशिक रूप से बेचकर धन जुटा रही है। सरकार अब सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों में बैंकों को शामिल करती है।

वैश्विक स्तर पर कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि से घरेलू ईंधन की कीमतों में वृद्धि हो सकती है, जिससे बीपीसीएल के निजीकरण में बाधा आ सकती है। वैश्विक स्तर पर, ब्रेंट क्रूड 17 प्रतिशत प्रति माह बढ़कर सात साल के उच्च स्तर 6 प्रति बैरल पर पहुंच गया। पेट्रोलियम मंत्रालय के एक अधिकारी के अनुसार, पेट्रोल, डीजल और एलपीजी की बिक्री वर्तमान में सरकारी तेल कंपनियों को प्रभावित कर रही है और कीमतों में नरमी के बाद ही नुकसान की भरपाई की जा सकती है। वैश्विक स्तर पर कच्चे तेल की कीमतें 110 प्रति बैरल तक बढ़ने की उम्मीद है। मौजूदा कीमत ढांचे के तहत तेल कंपनियों को बिक्री मार्जिन में गिरावट का सामना करना पड़ रहा है। ऐसे परिदृश्य में कोई भी समूह बीपीसीएल के अधिग्रहण की व्यावहारिकता को नहीं समझेगा क्योंकि प्रतिस्पर्धा में जीवित रहने के लिए नुकसान करके कीमत कम रखने की उनकी बारी हो सकती है।

बीपीसीएल की बिक्री की घोषणा के समय कच्चे तेल की कीमतें कम थीं। फिलहाल कच्चे तेल के दाम ऊंचे हैं। सरकारी तेल कंपनियों को स्वतंत्र रूप से कीमतें बढ़ाने की अनुमति नहीं है। यदि सरकारी तेल कंपनियां अपने उत्पादों की कीमतें कम रखती हैं, तो बीपीसीएल के उत्पादों में निवेश करने वाले निवेशक यह ट्रैक नहीं कर पाएंगे कि वे कितने प्रतिस्पर्धी हो सकते हैं।

सरकार एलआईसी में अपनी 10 फीसदी हिस्सेदारी बेचकर 1 लाख करोड़ रुपये जुटाने की योजना बना रही है। एलआईसी की हिस्सेदारी की बिक्री को सफल बनाने के लिए सरकार की योजना विदेशी निवेशकों, घरेलू संस्थागत निवेशकों के साथ-साथ पॉलिसीधारकों और खुदरा निवेशकों को आकर्षित करने की है। रिपोर्ट्स के मुताबिक दिसंबर तिमाही में छह कंपनियां आईपीओ के लिए कतार में हैं। अनुमान है कि कंपनियां इस सार्वजनिक पेशकश के जरिए 50,000 करोड़ रुपये जुटा सकेंगी। सरकार की योजना चालू वित्त वर्ष के उत्तरार्ध में एलआईसी भुगतान लाने की है। सरकार को उम्मीद है कि एलआईसी की फाइलिंग के वक्त निवेशकों की मानसिकता कमजोर नहीं होगी. सेकेंडरी मार्केट में किसी भी तरह की गिरावट का असर प्राइमरी मार्केट पर नजर नहीं आ रहा है।

सरकार वर्तमान में एलआईसी से हिस्सेदारी की बिक्री के साथ आगे बढ़ रही है क्योंकि सार्वजनिक क्षेत्र के दो बैंकों के निजीकरण से काफी आगे बढ़ने की संभावना है। पिछले वित्त वर्ष के अंत तक एलआईसी का शेयर बाजार में 3 लाख करोड़ रुपये का अनुमानित निवेश था। इन निवेशों और अन्य अचल संपत्ति में किए गए निवेश से होने वाली आय को ध्यान में रखते हुए, एलआईसी का मूल्यांकन किसी देश के वार्षिक बजट से अधिक बताया जाता है। एलआईसी का आईपीओ लाने के लिए फिलहाल इसका मूल्यांकन किया जा रहा है। 2012 में जारी आंकड़ों के अनुसार, उस वर्ष एलआईसी की कुल संपत्ति 31,118 लाख रुपये थी, जबकि उस वर्ष इसकी शुद्ध आय 5 लाख रुपये थी। ऐसे में एलआईसी का वैल्यूएशन भी ज्यादा होगा।

कुछ वैश्विक ब्रोकरेज हाउसों ने हाल ही में जोखिम-आधारित रिटर्न की कमी का हवाला देते हुए भारतीय इक्विटी को डाउनग्रेड किया है। दूसरी ओर कुछ अन्य वैश्विक शोध फर्मों ने चीन का भार बढ़ाया है। चीनी इक्विटी के लिए वेटेज अनुसंधान फर्मों द्वारा बढ़ा दिया गया है, यह कहते हुए कि चीन के इक्विटी कभी भी भारत की तुलना में सस्ते नहीं थे। चुनौतियों में कमी और आकर्षक आकलन को देखते हुए चीन के लिए वेटेज बढ़ा दिया गया है। इस तथ्य को देखते हुए यह देखना दिलचस्प होगा कि आने वाले दिनों में वैश्विक निवेशक भारतीय कंपनियों में कितना पैसा लगाते हैं। विदेशी निवेशकों की कमजोर मौजूदगी में सरकार को एलआईसी के विनिवेश के लिए घरेलू संस्थागत निवेशकों और खुदरा निवेशकों पर बहुत अधिक निर्भर रहना होगा।

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